[포커스] SK하이닉스 (000660/SKHY) | 40조원 자사주 매입·소각, 발행주식은 얼마나 줄어드나?

Market: KOSPI (000660)

SK하이닉스의 자사주 소각은 기존 보유 주식을 없애는 단계에서 새로운 대규모 매입으로 이어지고 있다. 회사는 2026년 2월 자사주 1,530만 주를 소각했고, 8월에는 약 40조 원을 투입해 주식을 새로 취득한 뒤 전량 소각하는 계획을 결정했다.

다만 올해 주식 수의 변화에는 소각만 있었던 것이 아니다. SK하이닉스는 7월 미국 주식예탁증서인 ADR 발행을 위해 보통주 1,779만 주를 새로 발행했다. 기존 소각과 신주 발행, 앞으로의 신규 소각을 연결해야 최종적으로 발행주식 수가 얼마나 달라지는지 알 수 있다.

이미 끝난 소각은 무엇이고, 40조 원 매입·소각은 어디까지 결정됐으며, 이후 주주환원은 어떻게 이어질까.

① 기존 자사주 1,530만 주는 소각을 완료했다

SK하이닉스는 2026년 1월 28일 전년도 실적을 발표하면서 보유 자사주 1,530만 주를 소각하겠다고 밝혔다. 당시 발행주식의 약 2.1%에 해당하는 물량이었다. 발표에 사용된 약 12.2조 원이라는 금액은 1월 27일 주가를 기준으로 평가한 해당 주식의 시장가치다.

실행은 2월 9일 완료됐다. 회사의 1분기보고서에는 1,530만 주의 소각과 이행률 100%가 기재돼 있다. 소각 후 발행주식 수는 712,702,365주였다.

이 소각은 과거에 취득해 보유하던 주식을 없앤 것이다. 따라서 당시 시장가치인 약 12.2조 원을 2026년에 새로 지출한 매입대금으로 계산해서는 안 된다.

8월 발표한 약 40조 원 계획은 별도의 신규 매입이다. 두 사건은 기존 보유 주식의 소각과 새로운 현금 집행을 수반하는 매입·소각이라는 차이가 있다.

② 40조 원 매입·소각은 무엇이 결정됐나

SK하이닉스 이사회는 2026년 8월 19일 약 40조 원 규모의 자기주식 취득과 소각을 의결했다. 시장에서 주식을 매입한 뒤, 이번에 취득하는 물량을 전량 소각하는 방식이다.

항목	공시 내용
취득 예정금액	약 40조 원
취득 예정수량	보통주 24,070,000주
수량 산정 기준	2026년 8월 18일 종가 1,662,000원
취득 예정기간	2026년 8월 20일~11월 19일
취득 방식	장내 매수
소각 방식	취득 완료 후 신규 취득분 전량 일괄 소각
소각 예정일	별도 날짜 미확정

회사 공시를 정리한 계획이다. 실제 취득 수량과 금액은 집행 결과에 따라 달라질 수 있다.

공시에 제시된 2,407만 주는 당시 발행주식의 약 3.3%에 해당한다. 하지만 최종 소각 비율이 이미 확정됐다는 뜻은 아니다. 같은 금액을 집행하더라도 평균 매입가격이 높아지면 취득 가능한 주식 수가 줄고, 낮아지면 늘어난다. 실제 주식 수 감소 효과는 최종 취득 결과와 연결된다.

9월 23일은 공시상 취득 예정기간에 해당한다. 이 글은 공개된 결정과 완료 이력을 기준으로 진행 상황을 정리했으며, 당일까지의 누적 매입 주수와 집행금액을 집계한 것은 아니다. 11월 19일은 취득 예정기간의 종료일이고, 소각 완료일은 후속 공시에서 확인해야 한다.

③ ADR 신주 발행까지 반영하면 주식 수는 어떻게 달라지나

SK하이닉스는 7월 14일 납입을 마친 제3자배정 유상증자를 통해 보통주 1,779만 주를 신규 발행했다. 이 주식은 해외 투자자에게 발행하는 ADR의 기초가 됐다.

공시된 실제 발행금액은 원화 환산 약 39.89조 원이다. 이번 거래에서는 해외 투자자를 대상으로 자금을 조달하면서 발행주식 수도 늘어났다.

이를 앞선 소각과 연결하면 올해 발행주식 수의 변화가 드러난다.

구분	주식 수 증감	반영 후 발행주식 수
2026년 초	—	728,002,365주
2월 기존 자사주 소각	−15,300,000주	712,702,365주
7월 ADR 관련 신주 발행	+17,790,000주	730,492,365주

회사 공시를 연결한 계산이다. 마지막 수치는 8월 19일 신규 매입·소각 결정에 제시된 발행주식 수와 일치한다. 이 시점에는 연초보다 발행주식이 249만 주 증가한 상태였다.

앞으로 신규 취득분 2,407만 주가 예정수량대로 소각되고 다른 발행·소각이 없다면, 발행주식 수는 706,422,365주가 된다. 연초 대비 감소분은 2,158만 주, 약 2.96%다.

이는 공시상 예정수량을 적용한 조건부 계산이다. 실제 매입 주식 수가 달라지거나 다른 주식 수 변동이 발생하면 결과도 달라진다.

두 차례 소각 수량만 합치면 3,937만 주지만, 신주 발행까지 반영한 순감소는 그보다 작다. 소각한 총량과 전체 발행주식의 순변화는 구분해야 한다.

신주 발행으로 회사에 자금도 유입됐으므로 주식 수 증가만으로 거래의 유불리를 판단할 수는 없다. 다만 기존 주주의 입장에서는 자금조달과 소각을 함께 살펴야 연간 자본정책의 결과를 온전히 파악할 수 있다.

④ 앞으로의 환원은 ‘누적 FCF 50% 이상’과 연결된다

SK하이닉스는 8월 발표에서 2025~2027년 누적 잉여현금흐름인 FCF에 대한 환원 방향을 기존 ‘50% 범위 내’에서 ‘50% 이상’으로 확대했다. 자사주 취득·소각과 현금배당을 병행하고, 고정배당과 특별배당 확대도 검토한다는 계획이다.

이번 40조 원 매입·소각은 해당 정책기간 중 주주환원을 조기에 이행하는 성격이다. 따라서 40조 원을 별도로 집행하고 여기에 누적 FCF의 50%를 다시 전액 더 지급하는 구조로 읽어서는 안 된다. 정책기간 전체에서 배당과 매입·소각이 어떻게 누적되는지 봐야 한다.

회사는 이번 결정을 설명하면서 사업 경쟁력과 현금창출력이 당시 주가에 충분히 반영되지 않았다는 판단을 제시했다. 2분기 말 순현금은 약 69조 원이라고 밝혔다. 이는 회사가 제시한 매입 배경이며, 향후 주가에 대한 보장은 아니다.

추가 환원의 구체적인 규모와 방식은 이사회 결의를 거쳐 2026년 3분기 실적발표 시점에 안내할 계획이다. 이번 매입·소각의 실행 결과와 별도로, 배당을 얼마나 확대하고 추가 환원을 어떤 방식으로 진행할지가 다음 정책 발표의 핵심이다.

⑤ 발행주식 감소를 EPS 증가율로 바로 바꿀 수는 없다

앞서 계산한 약 2.96%는 조건부 시나리오에서의 발행주식 수 감소율이다. 이를 주당순이익인 EPS가 같은 비율만큼 개선된다는 뜻으로 해석하면 안 된다.

기본 EPS는 자사주를 제외한 가중평균 유통주식 수를 기준으로 계산한다. 시장에서 주식을 매입하면 취득 시점을 반영해 계산상의 주식 수가 달라진다. 기존에 보유하던 자사주를 나중에 소각한다고 해서 같은 물량이 분모에서 한 번 더 빠지는 것은 아니다.

이 구분을 SK하이닉스에 적용하면 거래별 역할이 달라진다.

2월에는 이미 보유하던 자사주를 소각해 발행주식 수를 줄였다. 7월에는 신주 발행으로 주식 수와 회사에 유입되는 자금이 늘었다. 8월에 결정한 신규 매입은 실제 취득 시점에 따라 유통주식 수에 영향을 주고, 이후 소각은 해당 주식을 다시 처분할 가능성을 없앤다.

따라서 주당 지표를 평가할 때는 연말 발행주식 수뿐 아니라 매입·발행 시점, 자사주 보유·처분, 해당 기간의 이익까지 함께 반영해야 한다.

⑥ 앞으로는 정책 발표와 실제 집행을 함께 확인해야 한다

다음 단계에는 두 가지 흐름이 있다.

먼저 3분기 실적발표에서는 추가 주주환원의 규모와 방식을 확인해야 한다. 고정배당이나 특별배당이 어떻게 달라지는지, 추가 매입·소각이 제시되는지가 정책 측면의 변화다.

매입 집행에서는 최종 취득 주식 수와 사용한 금액이 중요하다. 예정금액과 실제 집행액, 예정수량과 최종 취득수량을 비교하면 회사가 어떤 가격과 규모로 주식을 사들였는지 파악할 수 있다. 이후 소각 완료 공시에서 실제로 없어진 주식 수와 변경된 발행주식 수를 확인하는 순서다.

같은 40조 원 계획이라도 최종 취득수량에 따라 주식 수 감소 폭은 달라진다. 다음 글에서 갱신할 핵심 숫자는 발표 당시의 예정수량보다 실제 취득량과 소각 완료 수량이다.

📝 Editor’s Comment | Perspective

SK하이닉스의 이번 자사주 정책은 기존 보유 물량을 정리하는 데서 새로운 대규모 현금 집행으로 확대됐다는 점에서 의미가 있다. 소각 대상 주식을 이미 갖고 있었던 2월과 달리, 이번에는 시장에서 주식을 취득하는 과정부터 추적할 수 있다.

KSL이 함께 주목하는 부분은 ADR 신주 발행이다. 올해 SK하이닉스는 해외 투자자를 대상으로 자금을 조달하는 동시에 자사주 매입·소각도 추진하고 있다. 각각의 거래만 보면 주식 증가와 감소라는 반대 방향이 나타나지만, 기업의 자본정책을 평가하려면 얼마의 자금을 조달했고, 얼마를 환원하며, 그 결과 주식 수가 어떻게 바뀌는지를 연결해야 한다.

이번 계획의 결과는 최종 소각 수량과 함께 드러날 것이다. 이후 환원의 지속성은 정책기간 동안 만들어지는 현금흐름, 투자 집행, 배당과 매입·소각의 배분을 통해 확인할 수 있다. 발표 금액을 기록하는 데서 더 나아가 실제 현금 집행과 주식 수의 순변화를 함께 축적해야 기존 주주에게 돌아오는 결과가 분명해진다.

📢 면책 조항 및 출처 안내

출처: 실제 사용한 공개 자료를 아래에 정리했습니다. 자료 확인일은 2026년 9월 23일입니다.

SK하이닉스, 「2025년 경영실적 발표… 역대 최대 실적 달성·최대 주주환원 단행」, 2026.1.28.
SK하이닉스, 2026년 1분기보고서, 2026.5.15. 기존 자사주 소각 완료일과 발행주식 수 확인.
SK하이닉스, 제3자배정 유상증자 발행 결과, SEC Form 6-K, 2026.7.15.
SK하이닉스, 「40조 원 자사주 취득·소각 조기 집행… 주주환원 규모 ‘FCF 50% 이상’ 추진」, 2026.8.19.
SK하이닉스, 자기주식 취득 결정, SEC Form 6-K, 2026.8.19.
SK하이닉스, 주식 소각 결정, SEC Form 6-K, 2026.8.19.
IFRS Foundation, IAS 33 Earnings per Share. 기본주당이익의 가중평균 유통주식 수 산정 기준.

투자 위험 경고: 이 글은 공개 자료를 바탕으로 KSL이 사실관계와 쟁점을 정리한 정보 제공용 포커스입니다. 본문에 언급된 기업·기관의 계획과 전망은 발표 당시의 판단으로, 실제 결과를 보장하지 않습니다. 특정 증권의 매수·매도를 권하는 내용은 아닙니다. 투자 결정과 그에 따른 책임은 투자자에게 있습니다.